配资之家门户网
经济观察报 记者 牛钰
有机构仅收 700 元服务费就可以提供债券承销服务，债券发行承销商"内卷"式承销引起行业关注。交易商协会紧急出手调查。
7 月 11 日，交易商协会发布公告称，对 6 家主承销商启动自律调查。交易商协会提到，监测到在广发银行 2025 — 2026 年度二级资本债券项目中，中国银河证券、广发证券、兴业银行、国泰海通证券、中信建投证券、中信证券等 6 家主承销商中标承销费引发市场关注。
6 月 16 日，广发银行发布采购公告称，拟通过采购选定最高不超过 6 家中选供应商，为其提供 2025 — 2026 年二级资本债券承销服务。
7 月 10 日，本次选聘采购项目的中选结果出炉。据广发银行供应商服务平台信息，前述 6 家金融机构中标广发银行债券承销服务，承销服务费总额仅为人民币 63448 元，提供税率为 6% 的增值税专用发票。
图片来源：广发银行供应商服务平台
上述采购结果公告公示期 3 天，也就是到 7 月 13 日结束。交易商协会的调查事项是否会影响此次招标结果？7 月 12 日，经济观察报通过上述公告披露的联系方式进行采访，截至发稿时尚未收到回应。
惊现"击穿地板价"
7 月 12 日，经济观察报查询广发银行供应商服务平台发现，目前已无包含具体中选单位服务费详情的原始公告。
不过，据天眼查显示的招投标信息，6 家中选单位与中选预估服务费（含税）分别为：中国银河证券 700 元；广发证券 1050 元；兴业银行 700 元；国泰海通证券 4998 元；中信建投证券 35000 元；中信证券 21000 元。
图片来源：天眼查
700 元的预估承销费是否合理？为何开出这么低的价格？7 月 12 日，经济观察报联系中国银河证券以及广发证券采访，截至发稿时尚未收到回复。
一名券商人士对经济观察报透露，根据招标文件评分标准，招标报价分为 40 分，有效最低评审报价为基准价得本项满分（40 分），其他报价得分计算公式为"供应商报价得分 = 有效最低评审报价 / 供应商评审报价 * 本项满分"。因此，报价对于本次招标是否中标影响极大。
据了解，金融债的发行主体主要为金融机构，比如政策性银行、商业银行等。
"目前关于金融债承销商的报价并无明确约束，行业普遍的承销费为数万元至几十万元，对于过往发行债券较多的中大型金融机构，承销费普遍较低。"该券商人士表示。
广发银行未公开披露 2025 — 2026 年度二级资本债券发行规模的有关计划。参考其 2024 年度共发行两期二级资本债，合计规模为 260 亿元，以广发银行百亿级别的发债规模来看，主承销商仅预估 700 元或几千元的服务费，可谓"击穿地板价"。
2022 年，广发银行的一则金融债招标公示信息就曾引发行业对"低价"的热议。
2022 年 9 月 20 日，广发银行公示了 260 亿元金融债的 6 家中选主承销商，分别是中信证券、国泰君安证券（现国泰海通证券）、广发证券、光大证券、中银国际证券和招商银行广州分行。具体中选单位服务费详情披露，6 家承销商报出的服务费率在 0.000046% 至 0.0002% 之间，以该费率计算，这些主承销商可获得的服务费用在 1.196 万元至 2.6 万元。
监管多次出手
价格越"卷"越低的券商们，争夺的是承销的份额排名。
据 Wind 数据，债券承销机构的排名主要围绕"总承销金额"和"债券承销数量"计算，而中国证券业协会（下称"中证协"）的排名也以这两个指标为主，具体的承销费用或承销费率并未单独列出。
Wind 数据显示，截至 7 月 11 日，90 家券商合计承销了 24844 只债券，总承销金额为 80435.08 亿元。中信证券、中信建投证券、国泰海通证券、中金公司、华泰证券、中国银河证券包揽了前六名，这六家券商的份额合计占市场份额的比例高达 55%。在银行的债券承销排名情况中，前六名分别为中国银行、工商银行、建设银行、兴业银行、农业银行、中信银行，合计占市场份额的比例高达 53.7%。
从排名情况来看，在头部券商强者恒强的当下，市场竞争十分激烈，"守擂"和"攻擂"都十分不易。近几年，债券承销领域"卷"低价揽活的恶性竞争多发，多次引发监管层的关注。
2019 年 4 月 22 日，广东证监局发出监管函，因广发证券存在以低于成本价格参与公司债券项目投标的情形，违反了《公司债券发行与交易管理办法》第七条、第三十八条的规定，责令其改正，并要求广发证券切实加强债券承销业务尤其是承揽环节的内部控制，严格遵守执业规范和监管规则。
2021 年 8 月 11 日，交易商协会发布了《关于进一步加强债务融资工具承销报价规范的通知》，明确建立债务融资工具承销费率报备机制，将对承销费率明显低于行业公允水平的进行执业质量督导检查，引导市场规范有序竞争。
2023 年 10 月 20 日，中证协修订的《公司债券承销业务规则》中指出，确定公司债券承销费用时，承销机构应当综合评估项目执行成本与风险责任，严格执行承销报价内部约束制度，加强承销报价内部管理，不得以明显低于行业定价水平等不正当竞争方式招揽业务。
2025 年 6 月 16 日，交易商协会发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》称，有债券市场成员向交易商协会反映，银行间市场债券发行承销存在低价承销费、低价包销、拼盘投资、利益输送等问题，因此，其中有一条规范明确指出"承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债券项目竞标"。
对于此次广发银行发债项目承销机构仅报出预估 700 元服务费的事件，交易商协会表示，对相关机构启动自律调查。若相关方在业务开展过程中存在违反自律规则的情况配资之家门户网，将依据有关规定予以自律处理。
纯旭配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
沪深京指数
推荐资讯